فتح ملخص المحرر مجانا

رولا خلف، محررة صحيفة فاينانشيال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

تفوقت الهند على الصين كأكبر سوق في آسيا لإدراج الشركات هذا العام، حيث عززت العروض العامة الأولية المزدهرة أسعار الأسهم.

وبدعم من شركات مثل Swiggy وHyundai Motor، ستكون الهند ثاني أكبر سوق لجمع أموال الأسهم في العالم بعد الولايات المتحدة لأول مرة، وفقًا لبيانات Dealogic لعام 2024. ومن المقرر أن تصبح البورصة الوطنية الهندية هي رقم يتم ترتيب الإدراجات الأولية حسب القيمة، قبل بورصة ناسداك وبورصة هونج كونج، حسبما تظهر أرقام كيه بي إم جي.

ويبشر التصنيف بتحول في التمويل الآسيوي في عام 2024، حيث يؤدي تشديد اللوائح إلى جفاف نسبي في الإدراج في الصين. وفي الوقت نفسه، سارعت الشركات للاستفادة من التقييمات المرتفعة بعد ارتفاع لعدة سنوات في الأسهم الهندية، على الرغم من المخاوف بشأن ما إذا كانت السوق قادرة على تحمل التباطؤ الاقتصادي.

وقال في جايشانكار، العضو المنتدب في شركة Kotak Investment Banking، التي عملت على بعض أكبر الاكتتابات العامة الأولية في البلاد هذا العام: “لقد كان هذا أحد أكثر الأوقات ازدحامًا في تاريخ سوق رأس المال الهندي”. “من المؤكد أن الهند مستهدفة – وربما يتعين على الصين أن تفعل الكثير لجذب تلك الأعمال باستمرار.”

وأضاف جايشانكار أن السوق استفادت من التدفقات الهندية “القوية للغاية” من أجل “إضفاء الطابع الديمقراطي على الاستثمار” بشكل كبير، حيث تضخ الأسر الأموال بشكل متزايد في أسواق الأسهم المحلية. “لقد فاجأنا النشاط العام بشكل إيجابي.”

وانخفضت قيمة الإدراجات الأولية والثانوية في البر الرئيسي للصين، الذي كان أكبر سوق في العالم في عام 2023، بنسبة 86 في المائة تقريبًا من 48 مليار دولار في عام 2024 إلى 7.5 مليار دولار فقط في أوائل ديسمبر، وفقًا لشركة ديلجيك.

وقال محللون إن ضعف الاقتصاد إلى جانب القيود المفروضة على إدراج الشركات أدى إلى إعاقة تدفق الشركات الصينية التي تسعى إلى دخول السوق العامة، على الرغم من أن الإعلان عن خطة التحفيز المالي والضريبي في سبتمبر ساعد في استقرار السوق بعد عمليات بيع سابقة. سنة

وقالت سكارليت ليو، خبيرة استراتيجيات المشتقات المالية في APAC Equity وBNP Paribas، إن التباطؤ في الاكتتابات العامة الأولية في الصين يتماشى مع أهداف سياسة بكين.

وقال “هذا جهد تنظيمي لتحقيق التوازن بين السوق الأولية والثانوية”، مضيفا أن السلطات تشعر بالقلق من أن الكثير من عمليات الإدراج قد تؤدي إلى استبعاد النشاط من التداول في السوق الثانوية.

وشهدت هونج كونج، المركز المالي الخارجي للصين، ارتفاعًا في نشاط جمع الأسهم من 6 مليارات دولار في عام 2023 إلى 10 مليارات دولار بحلول ديسمبر، مع جمع بعض الصفقات الكبيرة مثل شركة ميديا ​​لصناعة الإلكترونيات أكثر من 4 مليارات دولار في الإدراجات الثانوية.

ويقول المحللون إن هونج كونج ستستفيد كموقع إدراج لشركات البر الرئيسي الصيني لجمع رأس المال الخارجي.

وقال فرانك بي، شريك معاملات الشركات في شركة محاماة وآسيوية: “بالنسبة للشركات الصينية التي تسعى إلى طرح عام أولي، تظل بورصة هونج كونج مكانًا رائدًا، حيث توفر عملية إدراج أكثر بساطة، واستقرارًا وشفافية في السوق، ووصولاً أكبر إلى رأس المال العالمي”. رئيس الممارسة أشورست.

الهند، التي لديها حجم كبير من الصفقات الصغيرة نسبيا المستحقة في عام 2024، تلقت الدعم من الشركات التي تسعى إلى جمع الأموال بينما ارتفعت التقييمات بشكل كبير، بما في ذلك الوحدات العرضية للوحدات الهندية للشركات متعددة الجنسيات مثل هيونداي.

وقال مصرفي مقيم في مومباي: “بالطبع زاد عدد المعاملات، لكن متوسط ​​حجم التذكرة لكل معاملة انخفض بنحو 75 إلى 80 في المائة في العامين الماضيين”. “في الوقت الحالي، هذا يخبرني (الشركات تفكر) ’نركض نحو التلال، دعونا نحاول جني الأموال في أسرع وقت ممكن، بكل ما في وسعنا بينما تكون ظروف السوق داعمة‘”.

ولكن مع تباطؤ النمو السريع في أكبر دولة في العالم من حيث عدد السكان، وضعف أرباح الشركات وهبوط نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 5.4% في الربع الثالث ـ وهو أبطأ معدل في ما يقرب من عامين ـ أصبح مديرو المحافظ الأجنبية حذرين من أسواق الأسهم السطحية.

لقد سحبوا أكثر من 11 مليار دولار من الأسهم الهندية في أكتوبر، وهو تدفق شهري قياسي، بالإضافة إلى 2.5 مليار دولار أخرى في نوفمبر.

ومع ذلك، يشعر المصرفيون أن الازدهار الواسع النطاق في الإدراجات الأولية والثانوية في الهند من المرجح أن يستمر خلال العام الجديد. وقال مصرفي آخر في مومباي: “لا داعي للتعليق على جودة العروض، فطالما أن السوق داعمة وهناك سيولة فسيكون هناك نشاط كافٍ”.

وأضاف: “من العدل أن نقول إن الربعين الأولين من عام 2025 لن يشهدا أي تغيير عما نحن عليه الآن”.

ويظل المصرفيون الاستثماريون العالميون أيضاً متفائلين بشأن الهند، في حين يحذرون من أن نموها النسبي قد يفوقه انتعاش أوسع نطاقاً في الولايات المتحدة وأماكن أخرى.

“على الصعيد العالمي، نتوقع أن يعود نشاط سوق الاكتتابات الأولية إلى طبيعته في عام 2025 وسنشهد ارتفاعًا في الأحجام، خاصة في الولايات المتحدة وأوروبا وربما خارج الصين. وقال غاريث مكارتني، الرئيس العالمي المشارك لأسواق رأس المال في بنك UBS: “لن أتفاجأ إذا استمرت الهند في النمو”.