كان التضخم مصدر قلق كبير للاقتصاد الأمريكي في عام 2024. ويبدو أن الخوف من ثبات الأسعار سيستمر في عام 2025.
وقال ماثيو لوزيتي، كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك، في مقابلة مع موقع Yahoo Finance: “نتوقع تباطؤًا تدريجيًا من حيث نحن، ولكن لا يزال عند مستوى مرتفع غير مريح بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي”.
وحتى الآن هذا العام، اعتدل التضخم ولكنه ظل أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% على أساس سنوي، تحت ضغط من قراءات أفضل من المتوقع للزيادات الشهرية في الأسعار “الأساسية”، والتي تستثني تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة.
وفي نوفمبر، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي، اللذين يتتبعهما البنك المركزي عن كثب، بنسبة 2.8% و3.3% على التوالي عن العام السابق.
وقال لوزيتي “التضخم سيكون مدفوعا في المقام الأول باقتصاد الخدمات” مشيرا إلى الخدمات الأساسية مثل الرعاية الصحية والتأمين وحتى تذاكر الطيران. “لا يزال تضخم المساكن مرتفعا، وعلى الرغم من أنه سينخفض في العام المقبل، فمن المرجح أن يظل أعلى إلى حد ما”.
وفقًا للتوقعات الاقتصادية المحدثة من ملخص بنك الاحتياطي الفيدرالي للمشاريع الاقتصادية (SEP)، يتوقع البنك المركزي أن يصل التضخم الأساسي إلى 2.5٪ العام المقبل، ارتفاعًا من توقعاته السابقة البالغة 2.2٪ قبل أن يهدأ إلى 2.2٪ في عام 2026 و 2.0٪ في عام 2027. .
وهذا يتماشى إلى حد كبير مع تقديرات وول ستريت الحالية. من بين 58 اقتصاديًا شملهم استطلاع بلومبرج، يرى معظمهم أن معدل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي يتراجع إلى 2.5% في عام 2025 لكنهم يتوقعون تباطؤًا أقل في عام 2026، حيث يتوقع معظم الاقتصاديين قراءة أعلى بنسبة 2.4% من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقالت نانسي فاندن هوتن، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في أكسفورد إيكونوميكس، لموقع Yahoo Finance: “المخاطر تميل بالتأكيد إلى ارتفاع التضخم”. “يأتي جزء كبير من المخاطر من احتمال سن سياسات معينة بشأن التعريفات الجمركية والهجرة في ظل إدارة ترامب”.
ويعتبر الاقتصاديون أن السياسات التي اقترحها الرئيس المنتخب دونالد ترامب، مثل زيادة التعريفات الجمركية على السلع المستوردة، وتخفيض الضرائب على الشركات والقيود المفروضة على الهجرة، قد تكون تضخمية.
ويمكن لهذه السياسات أن تزيد من تعقيد مسار الاحتياطي الفيدرالي تجاه أسعار الفائدة.
وفي مؤتمر صحفي بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة في نهاية العام، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن البنك المركزي يتوقع “تغييرات كبيرة في السياسة” لكنه حذر من أن مدى تعديلات السياسة لا يزال غير مؤكد.
وقال للصحفيين في ذلك الوقت: “علينا أن نرى ما هي وما هو تأثيرها”، مضيفًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “يفكر في هذه الأسئلة” وأنه ستكون هناك “صورة أكثر وضوحًا” عندما يتم تنفيذ السياسات.
بالنسبة للبعض، أصبحت الصورة أوضح من أي وقت مضى.
قال جوزيف ستيجليتز، الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل والأستاذ في جامعة كولومبيا، في مؤتمر الاستثمار السنوي الذي عقدته ياهو فاينانس الشهر الماضي إن الاقتصاد الأمريكي حقق هبوطاً سلساً، مع استقرار الأسعار وانخفاض معدلات البطالة. وحذر قائلا “لكنها ستنتهي في 20 يناير” في إشارة إلى يوم التنصيب.
وكانت الرسوم الجمركية واحدة من أكثر وعود ترامب الانتخابية التي تم الحديث عنها. وتعهد الرئيس المنتخب بفرض تعريفة شاملة لا تقل عن 10% على جميع الشركاء التجاريين، بما في ذلك تعريفة بنسبة 60% على الواردات الصينية.
وقال ستيجليتز: “سيكون هذا هو التضخم”. “ثم تبدأ في التفكير في دوامة التضخم، وارتفاع الأسعار. وسيريد العمال المزيد من الأجور. ثم تبدأ في التفكير فيما سيحدث إذا قام الآخرون بالانتقام (في الوفاء بمسؤولياتهم)”.
ملف – المرشح الرئاسي الجمهوري الرئيس السابق دونالد ترامب يزور سوق حي Sprankle في كيتانينج ، بنسلفانيا ، 23 سبتمبر 2024. (صورة AP/أليكس براندون، ملف) ·وكالة انباء
ويعتقد ستيجليتز أن باول سيرفع أسعار الفائدة إذا استمرت الضغوط التضخمية.
وقال: “إذا جمعت بين أسعار الفائدة المرتفعة والانتقام من الدول الأخرى، فسوف تحصل على ركود عالمي”. “ثم لدينا أسوأ العوالم الممكنة: التضخم والركود، أو النمو البطيء”.
أصدر بنك بي إن بي باريبا توقعات قاتمة لعام 2025، حيث توقع أن يوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير النقدي العام المقبل وسط “زيادات كبيرة في التضخم من أواخر عام 2025 إلى 2026” بسبب فرض التعريفات الجمركية. وتتوقع الشركة أن يستقر مؤشر أسعار المستهلكين عند 2.9% بحلول نهاية العام المقبل قبل أن يرتفع إلى 3.9% بحلول نهاية عام 2026.
ومن ناحية أخرى، وصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، الانتقام المحتمل من قِبَل دول أخرى بأنه حرب تجارية “متبادلة”، وهو ما من شأنه أن يدفع التضخم إلى الارتفاع في الأمد البعيد.
بدأ المستثمرون يلاحظون المخاطر. وفي أحدث استطلاع لمديري الصناديق العالمية أجراه بنك أوف أمريكا في وقت سابق من هذا الشهر، ارتفعت التوقعات بسيناريو “عدم الهبوط”، حيث يستمر الاقتصاد في النمو ولكن الضغوط التضخمية مستمرة، إلى أعلى مستوى لها منذ ثمانية أشهر.
في الولايات المتحدة، عادة ما يحدد الكونجرس التعريفات الجمركية، لكن الرئيس لديه سلطة فرض تعريفات معينة في ظروف خاصة، وقد وعد ترامب بالقيام بذلك.
ليس من الواضح بعد ما هي السياسات التي سيعطيها ترامب الأولوية بعد توليه منصبه أو ما إذا كان سيلتزم بشكل كامل بالوعود التي قطعها بالفعل.
وقال لوزيتي: “خطنا الأساسي هو أننا قد نحصل على تعريفات جمركية في العام المقبل، لكنها منخفضة نسبيًا ونبدأ في استهدافها”، متوقعًا زيادة تدريجية بنسبة 20٪ في التعريفات الجمركية على الصين، إلى جانب المزيد من التعريفات المستهدفة في أوروبا.
وقال: “أشياء مثل التعريفة الأساسية العالمية، وهي معدل التعريفة الجمركية الشاملة التي هدد بها ترامب، لا نعتقد أن ذلك سوف يتحقق”.
ومع ذلك، يعتقد الاقتصاديون أن التعريفات الجمركية التي يختار ترامب تنفيذها، مهما كانت، ستؤدي إلى ارتفاع التضخم بمرور الوقت. ولهذا السبب قام بتخفيض أسعار الفائدة إلى الصفر من بنك الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل.
وقال: “وجهة نظرنا هي أن التضخم لن يقل عن 2.5% في العام المقبل ولن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي مرتاحًا لذلك، وبالتالي لن يستمر في خفض أسعار الفائدة”. “لكن لدينا توقعات بأن الاقتصاد سيظل مرنًا تمامًا.”
وظل الاقتصاد الأمريكي مرناً حتى عام 2024. تجاوزت مبيعات التجزئة تقديرات شهر نوفمبر مرة أخرى، وظل الناتج المحلي الإجمالي قويًا ويتجه نحو الارتفاع، وتراوح معدل البطالة حول 4%، وعلى الرغم من عدم اليقين والتقلبات المستقبلية، فقد انخفض التضخم إلى 2%.
وقال لوزيتي: “هناك رياح مواتية كبيرة لاقتصاد يتمتع بالفعل بنمو قوي، وقد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس فقط هذا العام”. “نعتقد أن كل هذا يضع أرضية صلبة جدًا للنمو في العام المقبل.”
قناة الكسندرا أحد كبار المراسلين في Yahoo Finance. اتبعه في X @علي_خال, ينكدين, وأرسل لها بريدًا إلكترونيًا على alexandra.canal@yahoofinance.com.
انقر هنا للحصول على آخر أخبار سوق الأوراق المالية والتحليل المتعمق بما في ذلك الأحداث التي تحرك الأسهم
اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance
